江恩周期- 中國股市逃不過周期

江恩週期循環運用到股市推算中,會發現一些驚人的巧合。

太陽底下無新鮮事。由經濟到自然界,一切都看似無序,事實上有規律可尋。

江恩周期- 中國股市逃不過周期

江恩周期- 中國股市逃不過周期

1900年代,西方國家開始研究經濟週期,發現經濟的增長或衰退存在規律,並提出了著名的基欽、朱格拉、庫茲涅茨和康德拉季耶夫等週期理論。

其中,基欽週期衡量時間較短;朱格拉週期被稱為中週期和主要經濟週期;庫茲涅茨週期被稱為建築業週期;而週期最長的康德拉季耶夫週期理論,即是著名的康波週期。

至於週期之間,善於週期理論的熊彼特認為,長週期都是由短週期構成,3個基欽週期構成一個朱格拉週期,18個基欽週期構成一個康德拉季耶夫週期。

而提起週期,還有一個不得不說的江恩週期理論。創始人威廉•江恩(Willian D.Gann),二十世紀美國著名投資家,創造性地把週期理論應用於技術分析,其理論把時間與價格相結合,創造出不同的工具,去分析股市的短期或長期波動。

江恩為人津津樂道的是其週期及時間理論的預估能力。1909年,《股票行情和投資文摘》雜誌對江恩的一次訪問,讓其一戰成名。在雜誌人員的監察下,江恩在當時10月25個市場交易日中共進行286次買賣,結果264獲利,22次損失,獲利率竟高達92.3%,一舉成為週期理論技術分析的專家。

那麼,中國股市有週期嗎?在江恩的週期理論之中,30年週期循環是理論的核心之一,而30年週期循環可再分割成以下5個子週期:30 年週期、22.5 年週期、15 年週期、10年週期、7.5 年週期。

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假如我們將30年週期循環運用到股市推算中,會發現驚人的巧合。

港股市場上,以1987年香港股災為基準:7.5年之後的1994年,股災再次發生,一方面是因為93年外資對紅籌炒作熱潮,而94年美國接連加息7次;15年後,約2002年-2003年,因流感病毒,股市再大跌;22.5年後的2009年,美國引發的全球性金融海嘯導致恒生指數跌到穀底;30年後的2017年,恒生指數走牛後的一年,股市再次下跌。

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那A股市場呢?將30年週期用於上證指數,亦有驚人發現。如下圖,1992年5月,上證指數自成立後第一個見頂,套用江恩30年週期循環理論後發現:7.5年後,即1999年,A股又出現一個頂部;15年後的2007年,見牛市大升浪的頂部;22.5年之後,2014年正是2015年大牛市上升前的起點。以此推測,30年後,即2022年,A股或再現另一個頂部,或處於下一波新高點的起點。

 

細心的讀者會發現,上述5個子週期(30 年週期、22.5 年週期、15 年週期、10年週期、7.5 年週期),只用到了4個,10年週期沒有出現。

事實上,10年週期循環也占了江恩理論很重要的地位。

江恩周期- 中國股市逃不過周期

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以上圖上證指數為例,上證指數於2005年見998點的低位後,120個月後(10年)正好在2015年見了牛市的高點;2008年10月見了1664點的低位後,121個月後見了2018年的最低位置。

此外,江恩週期循環理論也包含其他週期的“轉勢”循環,如經過52周循環、7周循環等,大盤迎來一定的見頂或見底。

滬指受制于52周循環週期。上圖顯示,上證指數周線圖中,於2007年10月的頂部開始,與其後低位相隔52個星期,其後的每個52個星期,都會產生轉勢,如大盤見頂或見底。

再以上證指數周線圖為例,以7的週期循環7周後發現,由2015年高點開始,7週期循環及其倍數,即14、21、28、35、42、49、56、63及70周,都有相對的轉勢,大盤迎來一輪拐點。

原文發佈在第一財經

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