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宏觀分析-後加息世紀

 

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美國推出量化寬鬆一期開始,將大量熱錢輸出,此等熱錢最終流入新興市場國家。
以香港為例,至2013年總共有多少資金流入香港?香港「貨幣基礎」增加是8,825億港元。在2008年9月,香港的鈔票共只有1,878億,若突然猛增8,825億,那麼鈔票量也就等於上升470%。所以令到銀行水浸,更令到銀行同業拆息(Hibor) 大跌至今天的0.2x%水平。
美國加息,如果動了Prime rate實際年利率其實未算形響好大,但過去香港銀行,金融機構及大型投資機構加大通過以銀行同業拆息(Hibor) 作為借貸的資金來源。但如果美國加息,令到熱錢急速流走,會令到銀行同業拆息突然抽高,令到此等機構的借貸有機會虧損,而收緊信貸,或者Call Loan。從而引起連鎖反應,令資產泡沫爆破。
過去幾年新興市場同樣受此熱錢輸入。例如越南,巴西等,同樣大量熱錢輸入,形成熱錢輸入。假如熱錢大量流出,會令到資產泡沫爆破。
反觀中國是最能幸免的國家,因為人民幣不是自由對換及由國家操控,及中國有外匯管制。過去熱錢同樣流入,但是不同之處在於人民幣過去幾年不停升值,即意味住熱錢流入的時候是「愈買愈貴」。到今日你要流出的時候,人民幣開始轉勢向下,即令到熱錢流出的時候是「愈沽愈平」。在此我大膽吹下水做個預測,人民幣會重回跟港元一算,其後掛鉤。
但即使如此,其他新興市場及歐洲,都因今次美國收水而大傷元氣,那你估他們下一步如何處理?
小弟愚見,認為各國己將希望及解決方法放於亞投行。亞投行成員有東南亞國家協會(東協)10國全數加入,擁有28個成員國的歐洲聯盟(歐盟)有14國加入,20國集團(G20)中也有14國加入,而金磚5國則全部躋身首發陣容。可見受害者全數加入。
而它們將解決方法定於「一帶一路」,小弟估計未來各國會大放水去借「一帶一路」大做基建,去令穩定就業及資產價格。至於工程的資金剛在股市融資。此舉在於中國,可確立中國在社會地位,同樣能完成人民幣國際化。同樣回應前文,中國作為最重要的成員國,定必鼓勵亞投行以人民幣作借貸的貨幣,亦回應前文,人民幣會一路跌,令到各成員借到平錢。
總結:股市近期大跌,外資沽貨,正好是青龍抬頭,真正新主人接手,二次回歸的時候。如果美國一加息,我相信很快大陸及各國會聯合放水做基建。配合我長期的周期圖,呼之欲出。

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