宏觀分析-後加息世紀

  美國推出量化寬鬆一期開始，將大量熱錢輸出，此等熱錢最終流入新興市場國家。 以香港為例，至2013年總共有多少資金流入香港？香港「貨幣基礎」增加是8,825億港元。在2008年9月，香港的鈔票共只有1,878億，若突然猛增8,825億，那麼鈔票量也就等於上升470％。所以令到銀行水浸，更令到銀行同業拆息(Hibor) 大跌至今天的0.2x%水平。 美國加息，如果動了Prime rate實際年利率其實未算形響好大，但過去香港銀行，金融機構及大型投資機構加大通過以銀行同業拆息(Hibor) 作為借貸的資金來源。但如果美國加息，令到熱錢急速流走，會令到銀行同業拆息突然抽高，令到此等機構的借貸有機會虧損，而收緊信貸，或者Call Loan。從而引起連鎖反應，令資產泡沫爆破。 過去幾年新興市場同樣受此熱錢輸入。例如越南，巴西等，同樣大量熱錢輸入，形成熱錢輸入。假如熱錢大量流出，會令到資產泡沫爆破。 反觀中國是最能幸免的國家，因為人民幣不是自由對換及由國家操控，及中國有外匯管制。過去熱錢同樣流入，但是不同之處在於人民幣過去幾年不停升值，即意味住熱錢流入的時候是「愈買愈貴」。到今日你要流出的時候，人民幣開始轉勢向下，即令到熱錢流出的時候是「愈沽愈平」。在此我大膽吹下水做個預測，人民幣會重回跟港元一算，其後掛鉤。 但即使如此，其他新興市場及歐洲，都因今次美國收水而大傷元氣，那你估他們下一步如何處理？ 小弟愚見，認為各國己將希望及解決方法放於亞投行。亞投行成員有東南亞國家協會（東協）10國全數加入，擁有28個成員國的歐洲聯盟（歐盟）有14國加入，20國集團（G20）中也有14國加入，而金磚5國則全部躋身首發陣容。可見受害者全數加入。 而它們將解決方法定於「一帶一路」，小弟估計未來各國會大放水去借「一帶一路」大做基建，去令穩定就業及資產價格。至於工程的資金剛在股市融資。此舉在於中國，可確立中國在社會地位，同樣能完成人民幣國際化。同樣回應前文，中國作為最重要的成員國，定必鼓勵亞投行以人民幣作借貸的貨幣，亦回應前文，人民幣會一路跌，令到各成員借到平錢。 總結：股市近期大跌，外資沽貨，正好是青龍抬頭，真正新主人接手，二次回歸的時候。如果美國一加息，我相信很快大陸及各國會聯合放水做基建。配合我長期的周期圖，呼之欲出。]]>