美元落幕合集-新貨幣秩序

美元恐貶值20%?三股壓力改變投資人選擇「這貨幣」升值機率大增- 今周刊
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筆者講過七年以內會有全新金融模式或商業模式出臺,而這對現機會愈來愈大。美元從二戰以來持續了70年的美元獨特的地位,會在之後有改變嗎?今天我們希望討論一下。但我們要先瞭解美元的獨特地位是如何構成。

美元恐貶值20%?三股壓力改變投資人選擇「這貨幣」升值機率大增- 今周刊

在佈雷頓森林體系之前,英鎊基本是作為世界通用貨幣。1944年二戰結束之前,佈雷頓森林會議規定了美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛鉤的「雙掛鉤」原則,同時又建立起國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行,標誌著二戰後國際貨幣金融格局的制度化。同時「馬歇爾計畫」重建歐洲工業體系,進入20世紀50年代,美國開始大規模使用美元向歐洲購買商品,而歐洲則用獲得的美元從美國進口高科技產品,或是對美國的股票、債券等金融產品進行投資。美歐之間的美元流通成為國際美元運行的主流。

但是這只維持了一段時間,美國的國際收支平衡變成赤字而令到美元金本位不能維持。1971年8月15日,尼克森直接宣佈美元與黃金脫鉤,即日起不能再用35美元/盎司的比例,用美元兌換黃金。

「特裡芬悖論」說明,長期來看,美元的世界貨幣地位僅靠貿易關係維持是不可持續的,還需要其他因素的支撐。從「特裡芬悖論」中不難認識到:要讓美元地位維持,即能買到商品,僅靠從美國買是不行的,那樣美國就無法淨輸出美元了,必須在美國之外建立持續可靠的美元「用處」才行。這樣一方面世界各國需要美元用來買東西,另一方面又不是從美國買,美國就可以輸出美元了。這一點是靠石油與美元掛鉤實現的。

美國政府與OPEC重要成員之一沙特達成一系列協定,造就了石油美元體系,美元再次成為了世界貨幣。

IMF發佈的最新資料,截至2020年一季度末,美元在各國央行的儲備中占比為61.99%,其後的歐元占20.05%。

由金本位到全球化

佈雷頓森林體系的建立是以美元為中心,其他國家以35美元一盎司的價格自由兌換黃金,實質上是一種圍繞美元的金匯兌本位制。二戰剛結束後的幾年中,由於其他國家滿目蒼夷,需要美國提供大量產品和服務,所以美國在這一階段中可以保持貿易順差,其他國家對美元的需求也非常大,這就使得黃金不斷流入美國,支撐了美元的強勢地位。

但是在60年代,美國由於陷入越戰泥潭,政府財政赤字不斷增加,國際收入情況惡化,美元出現不可抑制的通貨膨脹。同時其他國家經濟的恢復,世界對美元的需求開始大幅縮水。當時法國總統戴高樂(Charles de Gaulle)打算把美元外匯換成黃金,直至1969年戴高樂宣佈辭職才沒有持續下去。到1971年美國總統尼克森宣佈關閉黃金視窗,美元與黃金脫鉤。

現在美元離開了金本位,從理論上講,變成了一張紙。但在美國政府與OPEC重要成員之一沙特達成一系列協定,造就了石油美元體系,美元再次成為了世界貨幣。當大家可以不要美元,但是不能不要能源。所以之後大家再開始使用美元。

其後在1974-1975年:第一次石油危機爆發,美國通脹率由上一年的6.2%升至11%,及之後 1979-1980年:第二次石油危機爆發,通脹率飆升至13.5%。在這時間,美國開始推行全球化的慨念,同時間中美建交,以東南亞作生產基地。這確定了美元在國際貿易的地位。

2012年,德央行首次公佈黃金儲備詳細資料,總黃金儲備量為3396噸,總市值1440億歐元,近七成存在外國央行。其中,1536噸(45%)存放在美聯儲的紐約金庫裡,450噸(13%)在倫敦的英國央行,374噸(11%)在巴黎的法國央行,只有1,036噸(31%)金條放在法蘭克福金庫。德國聯邦銀行於2013年初宣佈,開始將部分黃金儲備轉移回國,計畫到2020年在法蘭克福儲存50%的黃金,解散巴黎的金庫。德國比預計時間提前三年把總共674噸黃金已經全部運回德國。 其後繼委內瑞拉,奧地利和荷蘭遣返大部分在紐約聯邦儲備銀行的實物黃金儲備後,近日新興市場危機土耳其近期宣佈,決定遣返其在紐約聯邦儲備銀行的黃金儲存幷交付到伊斯坦布爾證交所。更重要的是,這幷不是土耳其第一次要求紐約聯邦儲備銀行將該國的黃金運回國內:近年來,土耳其共將220噸黃金從國外匯回國內,其中28.7噸黃金去年從美國運回。 但事實上歐洲幾個國家運回海外黃金,到底意欲何為? 但他令我想起法國總統戴高樂(Charles de Gaulle)。

美元週期彙聚在2023-2026

如前文所講,美元的體系是靠石油及全球化作為支持。但是石油在未來可見既日子可能會慢慢用量減少;而全球化在特朗普上任後開始對各國打貿易戰。在全球量寬十年後,或者未來會出現一個新貨幣秩序。

世界在疫情打擊下,相信在短時間內不能夠完畢解決。但是疫情打擊重創了世界的經濟。但是不要忘記一點是西方的國家,特別是部份歐洲國家以債務去維持他們的支持,如福利,社會開支等。例子最明顯是歐債危機中的歐豬五國。如同時間在這十年的量寬下,令到債務急速上升。但另一方面今年的疫情令他們的經濟陷入兩難,兩難原因是要刺激經濟必須更大的量寬支持,但是同時債務亦幾何上升。

同時美國亦一樣,特朗普一個疫情令到他過去兩年的經濟成績變成一事無成。但這樣持續將有助民粹主義。

在週期上,美元在2023-2025年左右將會迎來一個週期低點。同時美國亦走到一個200年的大週期。我們以美國於1776年美國獨立宣言作起點,很快將會經歷第一次冥王星回歸,美國將會近來一個大振盪。冥王星週期248年,由於它行走得慢,所以影響已經開始。冥王星是屬於凶星,象徵著摧毀、重生、欲望、死亡、極端、無意識等。美國的冥王星的半個輪回(流年冥王星與其本命冥王星對沖成180度)發生在1936年,那是二次世界大戰的前夕。但這正是我們之前所講的美元秩序建立的開始前夕。

冥王星在未來一段時間,將會第二宮(國內貿易,經濟狀況,貨幣市場,銀行和金融機構,國家財富)與第八宮(海關稅收,保險金融,國際金融,跨國公司)領域中產生影響。這即是對上述的領域迫使重新定義。那即是全球整個金融制度與經濟改革會在未來幾年出現一個大改革。

正如我之前文章所講七年以內會有新金融及商業模式出現;美元在2023-2025年左右將會迎來一個週期低點;美國冥王星回歸等等,都指向未來幾年國際秩序及貨幣秩序將大改變。但是無破壞,如何確立新秩序? 那你又如何在未來企岩邊?

但是在佈雷頓森林體系之前,英鎊基本是作為世界通用貨幣。在二戰之前,英國的殖民地占了全球1/4的面積,1/6的人口,並控制著世界上大部分航道。在英鎊之前,荷蘭元是世界通用貨幣。筆者講過七年以內會有全新金融模式或商業模式出臺,那世界會近來什麼改變? 而在美國赤字大增,疫情令經濟大跌,全球量寬十年,這一張單誰付?

 

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