不論朱格拉周期（Juglar cycle）及江恩十年周期，我們都發現2021年牛年股市都出現時間匯聚，很大機會轉勢!

2017年筆者在本欄以「江恩十年三十年週期展視2017年牛市」成功預測2017年是牛市，2018年是熊市。今日我們利用江恩十年週期去分析2021年股市的走勢。

江恩理論中，認為圓形是一個完整週期循環，圓的特點是「周而復始」，由圓周的任何一點起行，最終都回歸到起點。循環圈有大有小，有長期、有中期、亦有短期。因此，循環中又有循環，互相重疊，輪中有輪。而十年正好是三十年週期的三分之一分割。幾句俗語「十年人事幾番」，「十年黃金變爛銅」和「十年河東轉河西莫笑窮人穿破衣」，正正指出十年週期循環的精要。

江恩十年周期同時合朱格拉周期（Juglar cycle）。朱格拉周期由法國醫生克萊門特·朱格拉（Clement Juglar，1819年－1905年）提出。他在1862年出版了一本書《論德、英、美三國經濟危機及其發展周期》，提出了十年為一個循環的經濟周期理論，一個經濟周期會經歷「上升」、「爆發」和「清算」。後人把這種中等長度的經濟周期稱為「朱格拉周期」，也稱「朱格拉」中周期。

如果利用江恩十年週期，我們發現如下:

1981年: 1981年7月恆指在這之前短短三年上升3.7倍。使香港地價節節上升，引發眾多財團爭奪持有土地的上市公司，同時香港前景未明之下及美國高利率，出現港元危機及銀行風潮 。股市大跌，跌幅達62.64%。

1991年: 1987年股災後，股市開始反彈。但是同時美國海灣戰爭，股市反而一直向上升至1994年。但同期台灣及日本股災，日本土地價格開始大跌。

2000-2001年: 在2000年3月，以技術股為主的NASDAQ（那斯達克綜合指數）攀升到5048，網路經濟泡沫達到最高。當時沒有盈利的新經濟股被炒起，出現科網股泡沫。納指見頂後大插，亞洲股市亦跟插，恒指由2000年3月的18397點高位，一直跌至2003年4月的8331點才止跌，下挫55%。同時股市也經歷九一一襲擊事件及2003年沙士疫情。令經濟雪上加霜。

2011年: 日本發生311大地震，其後宮城縣、岩手縣、福島縣等地地震過後遭到海嘯襲擊。其後福島第一核電站出現問題。2011年美國債務上限危機涵指美國國會就美國債務上限（debt ceiling）提升的一場激烈爭辯，同年評級機構下調美國主權信用評級；及歐洲主權債務危機等令到股市下跌跌幅達35.29%。

在江恩的十年周期統計下，只有1991年的股市沒有跌。同時大家可見每每十年周期的年份，都發生一些宏觀事件令到股市有突如奇來的影響。那2021年將會如何? 2021年會股市會下跌嗎?我們下期繼續探討。

江恩十年週期分析