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[貨幣戰]美國減少買債在即?六月股市如何?

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不過我認為美國跟全球打​​貨幣戰,開啟剪羊毛。但量寬的引誘卻令到很多新興市場國家跟隨,享受打這一支嗎啡,食這一個止痛針去加最後一口槓桿,可是嗎啡及止痛藥是治療不到癌症。

現時對金融市場的最大憂慮是貨幣政策如何正常化。美聯儲的貨幣政策一旦轉向,可能會觸發全球資金流向逆轉,從而成為衝擊市場的「黑天鵝」或「灰犀牛」。但是這我認為是美國的貨幣戰,美元剪羊毛的行動。美國在本周公布5月消費物價指數(CPI),很多分析指這一次CPI可能料按年升4.7%,較3月再加速。但這可能為美國加快減少買債的原因。

雖然美國聯儲局官員對於應否討論減少買債出現意見分歧。美國聯儲局上周宣布,計劃開始出售去年因應緊急貸款安排而買入的公司債(corporate bonds)及交易所買賣基金(ETF)。儲局指,計劃在減少債券持有量前先減少其持有的債券ETF的數量。但筆者認為這是一個明顯的信號。

當然加息不表示股市實時下跌,以下是部份美國過去加息時間:

1. 1994年2月至1995年2月,基準利率從3.25%上調至6%。1994年,經濟復甦抬頭,債券市場收益率急升,十年期債券收益率升至8%,聯儲局將利率從3%提高至6%,使通脹得到控制,債券收益率大幅下降。

2. 199年6月至2000年5月,基準利率從4.75%上調至6.5%。1999年互聯網熱潮令IT投資增長,經濟出現過熱傾向,聯儲局啟動緊縮政策,將利率從4.75%經過6次上調至6.5%。2000年互聯網泡沫破滅之後,經濟再次陷入衰退,聯儲局停止了加息的進程。

過是美國過去加息的歷史,但是加息後股市仍會在高位一段時間。但是因為美國減少買債,跟加息又不同。例如美國是在2017年十月開始縮表計劃,股市在2018年1月至2月才見頂回套。這是有時差。

不過我認為美國跟全球打​​貨幣戰,開啟剪羊毛。但量寬的引誘卻令到很多新興市場國家跟隨,享受打這一支嗎啡,食這一個止痛針去加最後一口槓桿,可是嗎啡及止痛藥是治療不到癌症。例如南美最大經濟體巴西昨將基準利率上調0.75厘,至3.5厘;上次加息是今年3月18日,當時為6年以來首度調升,幅度同為0.75厘,即不到50天內累加1.5厘。回看當地3月消費物價指數(CPI)按年大升6.1%,經濟學家估計接下來會高見近8%,意味通脹有失控苗頭。由於經濟受疫情困擾而停滯不前,陷入了滯脹困境。

 

美國減少買債在即?六月股市如何?

恆指今天高開之後,股市馬上回套,現在恆生指數在29400點受阻;而上證突破阻力之後在高位橫行。如果股市不能儘早反彈在29100以上,或者這波反彈暫時完結,留意28100支持。

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