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(Fed)隔夜反向附買回操作(Overnight Reverse Repurchase，ON RRP)
近日美國聯儲局 (Fed)隔夜反向附買回操作(Overnight Reverse Repurchase，ON RRP)規模持續走高，例如美國當地時間6月30 日 紐約聯準會公布 90 家參與者周三透過隔夜附買回，向聯準會存放 9920 億美元資金，此亦凸顯出寬鬆環境下，過多的資金不得不流往低收益及更安全的地方泊靠。
美國的M1-M2增長率(Source: MacroMicro)
而到底美國會否收水? 這是一個大家投資者需要研究的問題，但是我們從美國-M1& M2年增率看到一些重要的信號。
在此科普一下什麼是M1，M2? 在貨幣中最底層是M0，叫做“流通中現金”，指的是銀行體系外，各個單位的庫存現金和居民手持的現金之和;
第二層是M1，叫做“狹義貨幣”，是指以M0為基礎，加上企業、機關、團體、部隊、學校等各種社會單位在銀行的活期存款;
第三層是M2，被稱之為“廣義貨幣”，指的是以M1為基礎，加上企業、機關、團體、部隊、學校等各種社會單位在銀行的定期存款，和城鄉居民個人在銀行的各項儲蓄存款以及證券客戶的保證金。
M1和M2的剪刀差：M1-M2增速差是非金融企業經營活躍度的重要體現。M1出現較快增長時往往伴隨經濟上行。當經濟上行時，企業的支付結算和投資需求增加，從而增加了活期資金持有;如果企業對未來預期謹慎，企業會更傾向于金融投資，將存款定期、銀行理財、大額存單等，這時M1會向M2轉化，導致M1增速下降。
資料顯示，全球所有央行資產負債表擴張以及M1和M2增長已都出現了明顯放緩。如美國的M1增速已經狂跌，這也許對於未來央行的政策有一定的隱喻。同時美國6月消費者物價指數(CPI)年增5.4%，創2008年8月以來最大漲幅，通常通脹會不利債券價格走勢，侵蝕固定資產收益表現，並提高Fed升息機率。 不過，近幾個月美債價格不斷上揚，殖利率重挫，有人提出可能暗示美國聯儲局犯下錯誤，經濟或許會嚴重放緩。但是一旦美國聯儲局察覺通脹不是短期，或者他可能加快收水的速度。
