ericresearchgann 很多人講港股已死，的確港股表現令人失望。而且仲係非常差，差到連市淨率都跌穿1的水平。但是歷史上港股曾出現過三次“破淨”，即是市淨率(PB)跌穿1的水平。這三次分別是1998年、2016年和2020年，此外，2008年也曾接近“破淨”。那恆指可能已死，但會否回光反照一下。
當時恒生指數市淨率分別1998年8月13日最低點時恒指PE（TTM，下同）為8.1倍，PB（LF，下同）為0.93倍，2008年10月27日，1.09倍；2016年1月26日，0.89倍；2020年3月23日，0.84倍。
當時恒生指數市淨率分別 1998 年 8 月 13 日最低點時恒指 PE（TTM，下同）為 8.1 倍，PB（LF，下同）為 0.93 倍，2008 年 10 月 27 日，1.09 倍；2016 年 1 月 26 日，0.89 倍；2020 年 3 月 23 日，0.84 倍。
第一次破淨是在 1998 年亞洲金融危機時期，外資大規模撤出港股市場。1998/8/13 最低點時恆指 PE（TTM，下同）為 8.1 倍，PB（LF，下同）為 0.93 倍，市淨率維持在 1 倍以下的時間僅有 5 個交易日。
第二次破淨是在 2015 年 A 股異常波動以及 2015/12 美聯儲啟動加息週期之後。2016/2/12 最低點時恆指 PE 為 7.9 倍，PB 為 0.98 倍，市淨率維持在 1 倍以下的時間僅有 2 個交易日。
第三次破淨是在 2020 年全球新冠疫情爆發以及美股發生流動性危機之後。2020/ 3/23 最低點時恆指 PE 為 8.9 倍，PB 為 0.93 倍，市淨率維持在 1 倍以下的時間有 16 個交易日。
而從恒生指數的歷史走勢來看，每次破淨或接近破淨，都可能係機會。
而今天暫時恆指的PE是9.58，而市淨率PB是0.984。當然如果恆指如2020年的那一次跌至0.84倍，那恆指仍然有一段下跌空間。但是在年底的時間，很多人說港股已死，但死之前可否回光反照一下?
不過讀者要留意，上圖為道指，韓國指數及日經225的比較，你看港股明顯走輸。所以筆者講全球未跌，得港股跌，但當全球跌的時間，那港股會如何?
德國股神曾經講過: “這是個永恆的法則：每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前提，而每一次的暴漲都以崩盤收尾。”; 「對於猶豫不決的人來說，股價不是太高就是太低，而進場的時間點永遠不是太早就是太晚。」
港股死不死不重要，你技術夠一樣可以賺錢；轉會去美股賺錢，主要因為美股易賺錢。但美股總有難玩的時間，一難玩既時間一樣美股未死你已死。而美股幾時跌，可以留意我們在此的專欄，我們會有視頻訪問分析明年的美股。
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