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兔年將盡，本港股市、樓市表現實在令人失望，沒有人們憧憬的「兔氣揚眉」，以周五（2月2日）計，恒指在兔年累計暫跌29.5%或6,511點，相信如無意外，要完全收復失地恐怕微乎其微。
但常言道「行情總在絕望中誕生」，既然快將進入龍年，新一年總會有一番新氣象。精通《江恩理論》及周期分析的「贏在轉勢」專欄作家小龍便預測，港股今年有機會轉勢，可分注買指數ETF，「當價值重估便會反彈，不要預會反彈上30000點、40000點，但如果重上18000點或20000點，機會是存在的。」反而，香港樓市未必「順景」，他更傾向樓價於低位橫行，短期難見上升動力。
臻享顧問董事總經理王良享亦指，恒指年底有望重見18000點，現在至3月初會在15500點至17000點上落。揀股方面，人工智能、醫療保健依然是投資大主題，另可留意具國企背景的「中特估」。
兔年將盡，本港股市、樓市表現實在令人失望，既沒有人們憧憬的「兔氣揚眉」，更沒有坊間大肆吹捧的「大陽春」。現在距離兔年結束只有一星期時間，若以周五（2日）計，恒指在兔年累計暫跌29.5%或6,511點，相信如無意外，恐怕要完全收復失地已微乎其微；至於樓市，中原城市領先指數（CCL）同期亦下滑7%。經歷了不如意的一年，股樓至今未見有任何起色，市場氣氛十分悲觀。但是，常言道「行情總在絕望中誕生」，既然將要進入龍年，總會有一番新氣象，說不定新一年會「龍來運轉」，掃走近幾年纏擾市場的霉氣。
向來精通《江恩理論》及周期分析的「贏在轉勢」專欄作家小龍，正正也預測2024龍年港股將會轉運。他說：「周期上，今年港股有機會見底，我們在2021年的訪問及專欄，亦曾經講過2023、2024年相當關鍵，港股在2023、2024年會見最低位。雖然大家對港股已經十分失望和悲觀，但大家要知道，機會是跌出來的。」
他早在2021年2月接受本刊訪問已提及「2023、2024年才見最低位之說」，文中稱：「『現在美國這樣無限量化寬鬆，規模已是過去量寬的1倍。歷史上，印銀紙不是甚麼新鮮事，比如德國、日本都試過印銀紙，但最後都會出現流動性陷阱，且看在2023、2024年會否引發我所說的周期？』根據《江恩周期理論》，美元每15年出現一個周期，上個周期始於2008年，而下個周期將會滙聚在2023、2024年」，且看這一預測會否應驗。
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債務危機或將爆發
翻查資料，過往小龍測市一向有頗高的準繩度，包括以《江恩理論》準確計算出2017年牛市與2018年的股災，堪稱「省招牌」作。除了2023年外，每逢農曆年前後，他亦向本刊分享來年展望，其命中率甚高，如2021牛年提出「逢牛必轉」，並給出具體轉勢的月份，又押中恒指當年的全年低位於第四季出現；2022虎年則謂美股正好進入「逢七必跌」的7年周期，全年收跌的機會頗高，建議大家見好識收，結果均一一兌現。因此，大家不妨「豎起隻耳」，聽一聽港股龍年如何「運轉乾坤」！
他形容，龍年港股走勢猶如唐僧取西經，見底的過程會歷盡苦難，大市很難觸底即彈，很大可能會在低位磨一段時間才展升浪。更重要是，他判斷港股現水平並未真正見底，基於稍後出現債務危機的假設，後市將受累外圍股市調整，進一步下試更低位。小龍說：「大市跌至目前的水平，雖然是很超賣，但最大問題是，今年美股、日股等全球主要股市均處於歷史高位，使得港股尋底的走勢十分波動，皆因當全球股市出現調整，哪怕只是回落一點，港股也無可避免受到牽連。」
債務周期大約15年
若說債務周期，在過去一年確確實實有過一些苗頭，也曾經引發過股市大幅震盪，好像去年3月的美國銀行業危機，便是因息口急速上升，導致銀行流動性緊張，幸好美國聯儲局果斷放水救市，成功阻止危機進一步蔓延，但投資者已飽食驚風散，美國標普500指數、納斯達克指數於事發一周的波幅超過5%，恒指波幅亦高達8%。
小龍解釋：「全球量寬十多年，世界上各種資產類別，包括樓市、股市或債市，都存在一個很大的泡沫，我最常利用周期分析泡沫，債務周期大約15年一個周期，上一次最大的債務爆破，非2008年的次按危機莫屬，而2008年往後推15年，就是2023、2024年。自從美國大幅加息後，接下來很多人問聯儲局減不減息，其實減息都是次要，主要是聯儲局沒有說過會減慢量化緊縮（QT）步伐，去年收水規模1萬億美元，這樣對很多新興市場或一些出口主導的國家，有機會『篤爆』當地的泡沫。」值得注意是，聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）基本否定了3月減息的可能性，而美國降息步伐推遲，隨即有人擔心美國中小銀行，以及商業地產的信貸風險，或會成另一個爆發點。
分注買入指數ETF
假如港股未見底，底部何在。他參照江恩理論及黃金分割比率，以2021年高點31183點作為起點，計算出恒指的底部很可能介乎12000至14000點之間。「或許有人問恒指會否見8000點，我不敢排除其可能性，畢竟我們在講一個黑天鵝理論，即是可能出現一些極端情景，現在我們要觀察市場會否有個震盪，令港股和樓市繼續下跌。但我要重申，正正是下跌了，才有機會買一些又便宜又好的東西。萬千不要好像在騰訊（00700）在700元的時候，人們打上電台問幾錢買，偏偏跌至200元時，卻沒有人敢買！」
另一方面，他建議大家寧可分注買入指數ETF，如盈富基金（02800），盡量不要選擇個股，以減少揀錯股的風險。「比如在15000點、14000點、12000點分段買入，即使恒指跌穿12000點，我覺得只是一個短暫超賣，當價值重估便會反彈，不要預會反彈上30000點、40000點，但如果重上18000點或20000點，機會是存在的。」的確，假設平均買入成本在14000點，恒指「順風順水」重上18000點，將有近三成的利潤進帳，但不幸睇錯市，大市失守12000點，損失大約一成多，尚算有險可守。反之，個股上落少則兩三成波幅，多則跌幅隨時五六成，最近的藥明系已「有辦你睇」，不是人人可「坐得穩」。
本港樓市尚未跌夠
至於樓市，未必有股市如此「順境」，樓價或於未來一兩年見底，但不代表有得彈。小龍解釋：「我不是說樓價永遠不會升，但問題是，除了升和跌之外，樓價還有一個可能性是橫行，未來更大機會是跌至某個低位之後橫行，或者在下方波動，起碼在短期內未必會大升，始終我們經歷了十多年的量寬，製造了很多泡沫出來，要留意外圍經濟會否轉差。」
在他看來，宏觀經濟因素比息口上落更為吃重，「很多人以息口估計樓市前景，但這不是主導樓市的因素，我統計過往四次加息周期，升跌各佔兩次，更大關鍵是外圍經濟突然轉差，令樓市急速下滑。現在人們話香港經濟很差、很悲觀，但實情是，身邊朋友也沒有很多人的收入大幅減少，甚至還未見失業潮出現，如果未來外圍經濟一直轉差，令香港出現失業潮，這樣便會再推低樓價。」
當問到本港樓市的潛在跌幅，小龍只謂現水平未跌夠，並無具體給出預計下跌的百分比，惟暗示租金回報率至少要拍得住定期利率，方有投資價值，「如果你問我，就算跌多一成，仍然很貴，對投資者來說，沒甚麼吸引力。」
【Wealth封面故事】: 獨家專訪「贏在轉勢」專欄作家小龍：外圍若有差池勢必累港股 恒指尋底之旅將歷盡苦難
