ericresearchgann
今天咱們聊一個特別重要的話題——貨幣危機的潛在風險，還有黃金價格為啥一直在漲，背後到底藏著啥秘密。這期內容我會結合過去的分析和現在的市場動態，跟大家好好聊聊，希望能幫你們理清思路，看看未來金融市場可能會怎麼走。
首先說說黃金吧，黃金可是避險資產的“老大哥”，它的價格一有大動作，通常都跟全球經濟或者貨幣體系的大事件脫不了干係。咱們來回顧一下歷史上黃金的幾次大牛市，看看都有啥規律。從1969年到1980年，那是黃金的一波大漲，為啥？因為美國那時候搞了件大事——脫離了金本位。1971年，尼克松政府說，美元跟黃金不再固定兌換了，結果美元一下貶值好多，接著就引發了石油危機，全球還進入了“滯脹”——就是通脹高得嚇人，經濟卻停滯不前。黃金作為避險資產，那價格直接起飛了。
再看1999年到2011年，又一波黃金牛市。2000年左右開始，黃金價格慢慢往上走，尤其是2008年全球金融危機後，美國聯邦儲備系統，也就是Fed，推出了量化寬鬆政策，簡單說就是印了一堆錢來刺激經濟。貨幣發得多，市場對美元的信心就開始動搖，黃金價格自然跟著猛漲。還有2020年之後，疫情一來，各國央行都放大招，美國更是搞了個“無限QE”，就是無限制印錢，這下黃金價格又被推高了，市場對貨幣貶值和經濟不確定性的擔心全寫在黃金價格上了。甚至再往前推，第二次世界大戰那會兒，戰爭和貨幣不穩定也讓黃金大漲。所以你看，黃金牛市總離不開三個關鍵詞：戰爭、通脹、貨幣危機。
但現在的情況有點不一樣，為啥？因為從2022年開始，Fed一直在加息，還縮減資產負債表，想把通脹壓下去。按理說，加息縮表應該會讓黃金價格往下走吧？但怪就怪在，黃金非但沒跌，反而一直在漲。這背後肯定有大事！最近，美國國債的收益率突然飆升，尤其是30年期國債收益率，短時間內漲了67個基點，簡直像坐火箭一樣。同時，債券市場的波動指數衝到171，這可是2008年金融危機後很少見的高位。這說明啥？市場對美債的需求正在變弱，甚至有傳言說中國或者日本可能在拋售美債。更麻煩的是，美國國債拍賣的情況特別差，比如58億美元的三年期國債拍賣，需求是歷史上第三差，10年期國債拍賣的收益率也漲了12個基點，投資人對美債的興趣低得不行。
與此同時，避險資產像日元和黃金卻在漲，美元、股市、債券市場還同時往下掉，這亂七八糟的局面說明市場在找避險的地方，Fed好像對長期利率有點管不住了。我一直說，現在最大的風險不是經濟衰退，而是貨幣體系可能要出問題。黃金漲個不停，說明市場在擔心貨幣貶值、通脹，甚至是滯脹。還記得2020年3月嗎？那會兒債券市場差點崩盤，Fed只好推無限QE來救市。現在這亂象跟當時有點像，是不是更大的危機要來了？
咱們再聊聊美國的經濟政策，這也挺值得關注的。這幾十年，美國的貿易逆差從來沒因為啥協議真減下來過，比如1980年代的廣場協議，結果是日本經濟迷失了30年。現在美國好像也不急著把製造業全搬回去，為啥？因為他們的工會制度和勞動成本高，大規模工業生產在那兒不太划算。美國真正牛的地方是金融和服務業，這才是他們經濟的命脈。所以不管是關稅政策還是貿易談判，美國最終可能不是想簡單平衡貿易，而是想通過貨幣條款穩住美元的霸權地位。但這么搞，全球貨幣體系的緊張局勢可能會更嚴重。
我早在2021年接受香港《iMoney》雜誌採訪時就說過，2025年可能會出現一個全新的金融模式。為啥這么說？第一，過去十幾年，美國靠量化寬鬆印了太多錢，這筆“債”總得還，現在黃金漲、美債亂，可能就是貨幣信任危機的前兆。第二，我當時預測港股2022到2024年會大跌，2到3年後才見底，這已經部分應驗了，港股恆生指數這幾年確實低迷。我還說，2025年可能因為資產價格崩盤引發貨幣問題，然後催生新的金融模式。第三，我用週期理論和江恩理論分析，發現市場波動跟節氣有點關係，比如2025年4月7日清明節後可能有大轉折，4月20日穀雨前後也可能有大波動。這種節氣分析之前也應驗過，比如最近美股的“終極反彈”，我提前說過一周內會有大反彈，結果兩三天就來了。
那面對現在的市場，咱們投資應該咋辦？我有幾個建議。第一，黃金漲得這么兇，絕對是個警示，建議大家考慮配置點黃金或者其他避險資產，防著貨幣貶值和市場波動。第二，市場短期內肯定還會晃，但急跌往往有急彈，彈完可能再回調，這時候可以找優質股的買入機會，比如我最近提過的NVIDIA，這類科技股還是有潛力的。第三，貿易摩擦沒那么快結束，至少2025年6月前別指望能徹底解決，得多盯著政策動向，別在受貿易影響大的板塊下太重注。最後，投資得有前瞻性，不能光追新聞或者短線波動。巴菲特說過，“別人恐慌我貪婪，別人貪婪我恐慌”，機會永遠是留給有準備的人的。
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