ericresearchgann 在年初小龍訪問中提及2023-2024年將會QE完結的時間，當時很多人仍然認為美國不敢大加息。而我們指美國將會加息，收水及縮表齊發。今天美國或者加快加息及縮表，那麼小龍又有什麼看法。
本月很多人的注意放在美國加息幅度，但不明白其實縮表才是最大影響資金成本的因素之一。美國聯儲局本周將加速縮減資產負債表，9 月起每月縮表規模將提高一倍到 950 億美元，象徵量化緊縮進入「全速」前進的階段，代表 Fed 終於即將拋售三年前開始買進的證券。9月起將每月減持600億美元公債部位、350 億美元抵押擔保證券 (MBS) 部位。聯儲局從 6 月開始縮減近 9 兆美元的資產負債表，正逐步提高速度，最終每年將縮減 1.1 兆美元
在經濟學上有一個名詞叫乘數效應，簡單來說中央銀行所發行的貨幣總量，無論是流通在社會大眾手中貨幣，或是留在銀行體系作為準備金的通貨，均稱之為準備貨幣，而商業銀行可以根據準備貨幣，創造出倍數的貨幣供給，其中準備貨幣和貨幣供給之間的倍數關係，被稱為貨幣乘數。一個最簡單的概念，是假設甲客戶將10000元現金存入Ａ銀行，Ａ銀行接受了這10000元現金後，需保留20％的法定準備率，所以除2000元作為準備金外，其餘的8000元可以用於發放貸款或投資；所以乙客戶從Ａ銀行取得8000元貸款後存入B銀行，以便進行金融投資，則Ｂ銀行的活期存款增加了8000元。同樣，Ｂ銀行除保留1600元（20%）的準備金外，其餘的6400元也可用於發放貸款或投資，而這一個貸款可能是買了資產（例如樓房，股票，保險，做生意）。以此類推，直到原始存款額10000元全部用完為止。那麼美國如果最終收水約1.1兆美元，那麼在銀行及整個金融體系中不見的錢將是以倍計。
那麼小龍問的問題是錢在那裡不見了?
而股市方面，我們不難發現恒指與港元同業折息（HIBOR）走向有逆向關係。第一，HIBOR上升之時，往往是恒指下跌之時；相反，HIBOR下跌之時，恒指通常上升。例如2018年HIBOR急升，恒指開始大跌直至2020年美國無限QE之後，令HIBOR才止跌回升。本月一個港元同業折息（HIBOR）由約1.8%大升至約2.5%。那麼如果上述的分析成立，那麼恆指的壓力如何不大?
而小龍曾經講過，世界或者突發一些事情，令到經濟突然急速轉差。不過不緊要，因為如小龍之前所講，最終專家都係冠上「黑天鵝」去合理化這個危機；而很多人都會做這一套災難片的配角。坦白講，依家市場轉曬風向講加息樓市跌，未來股市跌的意義在那?
