小心C浪回調
寫於於2018年12月8日並刊登於香港經濟日報集團智富雜誌
道氏理論中，熊市分三期，同樣地波浪理論中下跌浪也分三段。12月3日美國國債市場上，3年期、5年期美債收益率出現倒挂，爲2007年以來首次出現。2年期、10年期美債收益率的差距也縮小至略高於15個基點，同樣爲2007年以來最低水平。分析人士認爲，從歷史數據看，收益率倒掛已成爲一個領先指標，預示美國經濟前景黯淡。一旦主流的2年期、10年期美債收益率倒挂，對于市場産生的負面影響將很大。或者投資者要小心C浪回調。
今年年初跟基金朋友爭論股市的走勢，他仍看好市場的走勢，筆者看淡。他抗辯原因是因為未見債息倒掛。但事實上這些只是一個滯延指標。起碼如單靠這個指標，港股今年的跌浪完全硬食。
話回債息倒挂，投資者開始擔心或者得出2019至2020年間會美國經濟衰退，或者是他們擔心殖利率曲綫倒挂。因爲倒挂的孳息曲綫一般是經濟衰退的訊號。長年期債券孳息低于短年期債券孳息，反映的是經濟减速，通脹下降。
美國的持續升息及縮表，將或令到債市出現泡沫爆破問題。未來三年將有1.6萬億美元的標普500公司債陸續到期。這些公司債的再融資將成爲資本市場重要的問題：且不論届時美國經濟是否仍能維持今天的動能，利率上升就足以讓已經背負了大量杠杆的企業舉步維艱。過去美股利用發債，之後再回購的技巧去維持估價將成過去。
所以美國需要一場金融危機，引導全球的錢流回美元及美債，只要他不停止縮表的行動，全球過去流出的美元，將會萬劍歸宗，美國目前搞那麽多，是要搞出危機，令到全球的錢再一次投向美元及美債。借錢比美國。空手套白刃。
或者上面就是引發C浪回調的原因。波浪理論中，分三段下跌:
Ａ浪下跌：在Ａ浪中，市場投資人士大多數認爲上升行情尚未逆轉，此時僅爲一個暫時的回檔現象，實際上，Ａ浪的下跌，在第５浪中通常已有警告訊號，如成交量與價格走勢背離或技術指標上的背離等，但由于此時市場仍較爲樂觀，Ａ浪有時出現平勢調整或者“之“字型態運行。
Ｂ浪下跌：Ｂ浪表現經常是成交量不大，一般而言是多頭的逃命綫，然而由于是一段上升行情，很容易讓投資者誤以爲是另一波段的漲勢，形成“多頭陷井“，許多人士在此期慘遭套牢。
Ｃ浪下跌：是一段破壞力較强的下跌浪，跌勢較爲强勁，跌幅大，持續的時間較長久，而且出現全面性下跌。
筆者不知C浪下跌是什麼時間，但如筆者這去多次講共業難逃。同樣的這去幾年筆者在這的分析，很多人看了但把握不到。「牛市的時間散戶不需要專家，因為人人都是專家；熊市的時間，市場沒有了專家。因為很多專家都跟散戶一樣輸錢。」今年是其中一個對專家的試金石，牛市人人不用教都知如何炒股，但對於熊市專家也會投降。我有天看國內一個財經節目，主持人問專家你今年的投資操作好嗎? 專家答今年身體不好，所以沒炒股了。但事實上你騙得到觀眾，騙不到自己的帳戶結余。或者很多專家是書生論政，所以散戶為何共業難逃。
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