美元走勢跟恆指美股關係

美國財政部擴大了未來幾個月的長期債券發行計畫。此前，美國財政部主要依靠發行短期債融資，支持聯邦政府疫情帶來的支出增長。近日有很多專家指美元儲備地位將會破壞，但筆者還是關注美元上升令到近日股市的波動。

美國財政部在八月的時間將在到期國債季度再融資操作中發行創紀錄的1,120億美元國債。在截至10月的三個月中，「名義息票發行」總額將比上一季度增加1,320億美元。市場總結稱，這意味著2020財年可流通的美國國債淨存量將增加4.395萬億美元，這超過了之前5個財年增加的總和，是2009年峰值的2.5倍（2009年為1.785萬億美元）。

如果有跟蹤著美元走勢的炒家，大家都知道美元走弱，這跟美債大量發行有關。因為如果美元下跌，即是手持非美元的投資者購入美債會有利。例如歐元對美元上升10%，即手持歐元投資者買入美債便會有利。但是過去美元有一個規律，每當還債的時間高峰，美元就會大升。那對於美債還款人，將會有利。

那如果美債發行高峰一過，這一個壓低美元發債的操作將不再需要。而在日線圖中，美元出現反彈的可能性。筆者在其他場合強調了美元一個比較大支持在91美元。而日線圖中在91美元出現雙底，那可能美元將有機會反彈。如果用黃金比率去分析，0.386在94.01，而0.618在95.43。

那如果美元真的反彈，可能會影響氣勢如雄的股市。德國股神的科斯托蘭尼雞蛋理論，最後一階段中描述市場寫「玩家也都擁有許多股票的時候，這時成交量在最高點，持有股票總人數也在最高點。」。今天美股大牛，沒人相信股市會下跌。另外IPO熱潮也令散戶氣氛熱鬧起來。

在這場假陽春完結之後，筆者的問題是「派對結束後，誰人埋單？」，聯儲局在過去數月不斷「放水」是製造真正的投資泡沫。當前美國債務已膨脹至美國經濟無法承受的程度。而這一張單，是用何種形式去注銷(write off)?  不過假陽春快將完結，但有人記得我叫見好就收嗎?